Chỉ còn hai tuần nữa, BIDV sẽ bán đấu giá cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO). Giá khởi điểm được ấn định là 18.500 đồng/cổ phiếu. Vấn đề quan tâm của nhiều nhà đầu tư hiện nay là liệu mức giá này có thực sự hấp dẫn?
 

Tiềm năng của BIDV qua các yếu tố cơ bản

Giá cổ phiếu sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Ngoài yếu tố thị trường, thông thường các nhà đầu tư xác định giá trị cổ phiếu dựa vào giá trị nội tại như tỷ suất lợi nhuận, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận và mức độ rủi ro của cổ phiếu này... Dựa trên các tiêu chí đó ta thử đánh giá tiềm năng của BIDV.

Tốc độ tăng trưởng rất cao trong quá khứ

Theo số liệu báo cáo tài chính, tốc độ tăng trưởng tài sản trung bình mỗi năm của BIDV giai đoạn 2006-2010 đạt 24,74%, còn tăng trưởng lợi nhuận sau thuế đạt 47,33%/năm. Đây là một tỷ lệ rất cao và đáng mơ ước của bất kỳ một doanh nghiệp nào. Tuy nhiên, tỷ lệ tăng trưởng này không hoàn toàn dành cho chủ sở hữu hiện tại của doanh nghiệp vì trong thời gian đó BIDV liên tục tăng vốn từ sự góp sức của Nhà nước.

Về mặt lý thuyết, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dành cho cổ đông hiện hữu bằng ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) nhân với tỷ lệ lợi nhuận giữ lại. Điều này đồng nghĩa với việc nếu doanh nghiệp giữ lại 100% lợi nhuận sau thuế thì tốc độ tăng trưởng tối đa sẽ bằng đúng ROE trung bình của doanh nghiệp. Theo công thức đó, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đối với vốn chủ sở hữu hiện tại chỉ là 16,58%.

Theo kế hoạch kinh doanh của BIDV tại Bản công bố thông tin thì tăng trưởng lợi nhuận hàng năm năm năm tới sẽ là 20-22%, tổng tài sản và tín dụng là 20%. Đây là một tỷ lệ khá khiêm tốn so với quá khứ nhưng khả năng đạt được cũng không dễ dàng.

Nguyên nhân là do, những năm gần đây tăng trưởng tín dụng của Việt Nam rất cao và hiện tại tỷ lệ tín dụng/GDP đã lớn hơn 120%. Như vậy, tăng trưởng tín dụng gần như đến ngưỡng và Ngân hàng Nhà nước đang đặt mục tiêu hạ tăng trưởng tín dụng hàng năm xuống dưới 20%. Hơn nữa, xu hướng cạnh tranh khá gay gắt trong ngành ngân hàng và những ngân hàng nhỏ thường có tốc độ tăng nhanh hơn. Điều đó cho thấy, việc BIDV dự kiến tốc độ tăng trưởng 20% trong những năm tới là một kế hoạch khá lạc quan.

Hiệu quả sử dụng vốn không cao

Từ năm 2002 đến nay, ROE của BIDV luôn ở mức dưới 20%. Năm 2010 lợi nhuận tăng rất mạnh nhưng ROE cũng chỉ đạt 18%, còn trong chín tháng đầu năm 2011 mới chỉ đạt 10,3% và dự tính đạt 12,8% trong năm 2011, còn năm 2012 là 15,5%. Theo kế hoạch của BIDV, ROE trong năm năm tới cũng chỉ ở mức 15-18%.

So với các ngân hàng khác, tỷ lệ này ở mức trung bình, còn nếu so với các doanh nghiệp sản xuất thì con số này khá khiêm tốn. Ngoài ra, ROE của BIDV cũng thường thấp hơn nhiều ngân hàng khác như VCB, ACB hay Techcombank... Hơn nữa, với một ngân hàng có quy mô lớn như BIDV cũng rất khó kỳ vọng lợi nhuận sẽ tăng đột biến.

Rủi ro thanh khoản và nợ xấu

Những rủi ro cần lưu ý của BIDV là nợ xấu và cho vay theo chỉ định. Theo báo cáo tài chính quí 3-2011, trong chín tháng đầu năm nay BIDV đã phải trích lập dự phòng rủi ro tín dụng 2.958 tỉ đồng, tăng gần gấp ba lần so với cùng kỳ năm trước.

Liên quan đến vấn đề nợ xấu, ông Trần Bắc Hà, Chủ tịch Hội đồng quản trị BIDV, khẳng định rằng “không nên quá lo lắng”. Ông còn cho biết năm 2012 BIDV sẽ thu hồi 500 tỉ đồng dư nợ bất động sản trong tổng nợ 1.300 tỉ đồng của Hoàng Anh Gia Lai (HAG). Còn nợ của Vinashin tổng cộng là 6.600 tỉ đồng, sau khi tái cơ cấu còn lại khoảng 5.000 tỉ đồng. Dự kiến trong năm 2011, BIDV trích dự phòng rủi ro cho khoản nợ Vinashin là 1.500 tỉ đồng, và trong sáu tháng đầu năm 2012 dự kiến là 3.000 tỉ đồng.

Như vậy, vấn đề nợ của HAG và Vinashin được xem là khá minh bạch. Tuy nhiên, việc BIDV dự kiến dành ra đến 4.500 tỉ đồng để trích lập dự phòng nợ xấu đối với Vinashin sẽ làm giảm mạnh lợi nhuận của doanh nghiệp. Và nguy cơ nợ xấu không chỉ dừng lại ở khoản nợ với Vinashin.

Một rủi ro khác đối với nhà đầu tư khi mua BIDV đó là tính thanh khoản của cổ phiếu. Thêm vào đó, với tỷ lệ nắm giữ cổ phần của Nhà nước còn cao, trên 78%, BIDV có thể còn tiếp tục phải cho vay theo chỉ định của Nhà nước.

Đánh giá sự hấp dẫn của cổ phiếu BIDV

Hãy thử so sánh cổ phiếu BIDV với một số cổ phiếu của các ngân hàng lớn trên sàn.

Theo kết quả kinh doanh chín tháng đầu năm nay, ROE của BIDV chỉ đạt 10,24%, dự kiến cả năm là 12,8%, thấp hơn khá nhiều so với năm ngân hàng lớn nhất đang niêm yết trên sàn. Số liệu quá khứ cũng cho thấy ROE của BIDV cũng thường thấp hơn khá nhiều so với các ngân hàng như VCB, ACB... Như vậy, khả năng sinh lời trên vốn của BIDV cũng chỉ ở mức khá khiêm tốn.

Với việc phát hành thêm 621,53 triệu cổ phiếu và toàn bộ vốn thặng dư (vốn cổ phần) đều bị Nhà nước thu hồi thì lúc đó vốn chủ sở hữu của BIDV sau khi phát hành là 30.863 tỉ đồng (không tính lợi nhuận quí 4). Như vậy, giá trị sổ sách của cổ phiếu BIDV chỉ là 10.925 đồng/cổ phiếu, thấp hơn khoảng 30% giá trị sổ sách của các cổ phiếu trong nhóm so sánh.

Trong khi đó, EPS tính theo chín tháng với số lượng cổ phiếu dự kiến phát hành chỉ đạt 893 đồng/cổ phiếu, ngay cả điều chỉnh tỷ lệ pha loãng, cũng chỉ đạt 1.200 đồng/cổ phiếu. Những con số này thấp hơn nhiều so với mức 2.342 đồng của VCB, 2.665 đồng của CTG...

Xét theo các chỉ số định giá, P/B của BIDV lên tới 1,69 lần, cao hơn rất nhiều so với các cổ phiếu còn lại. Còn đối với chỉ số P/E tính toán trong bảng (tính theo EPS chín tháng) là 20,71 lần hoặc P/E điều chỉnh (15 lần) thì chỉ số này của BIDV cũng rất kém hấp dẫn. Ngay cả tính P/E theo kế hoạch cho một số năm tới P/E theo mức giá 18.500 đồng/cổ phiếu của BIDV cũng khá cao so với hầu hết ngân hàng khác (7-10 lần).

Thay lời kết

Trong đợt IPO tới sẽ có 84,75 triệu cổ phiếu được đấu giá, với mức giá khởi điểm là 18.500 đồng/cổ phiếu. Lượng tiền tối thiểu BIDV hút từ thị trường sẽ là 1.567 tỉ đồng, cao gần gấp ba lần tổng giá trị giao dịch trên sàn chứng khoán hiện nay. Điều này cho thấy đây là một thử thách lớn đối với đợt đấu thầu này. Nhìn lại năm 2011 là năm thất bại của rất nhiều vụ IPO. Như vậy, nếu BIDV bán được hết cổ phiếu có thể xem là một thành công ngoài mong đợi.

Theo Hồ Bá Tình

 TBKTSG

 

Ít nhất 3 CTCK cho biết, họ đang xém xét việc dừng cung cấp dịch vụ môi giới, khi thu thì ít, chi thì nhiều. Qua UBCK, ĐTCK được biết, có ít nhất 2 CTCK đã có đơn xin rút nghiệp vụ môi giới.

TTCK khó khăn, thanh khoản thị trường thấp khiến nhiều CTCK chịu lỗ nặng từ nghiệp vụ môi giới. Vì vậy, trong thời gian tới sẽ có nhiều CTCK rút dần khỏi thị trường.

Chủ động tạm lui

Ông Vũ Trần Dương, Phó tổng giám đốc điều hành DDS cho biết, do chưa có nguồn tài chính mới, nên DDS ngừng cung cấp dịch vụ môi giới và chọn cách hợp tác với Kim Eng.

Đi kèm với môi giới bao giờ cũng là dịch vụ tài chính. Trước đây, các ngân hàng liên kết có thể cho DDS hạn mức vay vài trăm tỷ đồng, nhưng nay, họ cũng gặp phải rào cản về tỷ lệ cho vay phi sản xuất, nên không thể hỗ trợ nhà đầu tư.

Mặt khác, ai cũng biết là với tình hình TTCK hiện nay, các CTCK đều lỗ lớn nhất ở nghiệp vụ môi giới do chi phí lớn, từ mặt bằng, đường truyền, nhân viên…, trong khi các nghiệp vụ khác cũng không mang lại nguồn thu đáng kể gì. Tính sơ sơ, khi rút nghiệp vụ môi giới, DDS có thể tiết kiệm được chi phí mặt bằng thuê ở Nguyễn Công Trứ, quận 1, TP. HCM khoảng 300 đến 400 triệu đồng/tháng, cộng với chi phí đường truyền, nhân viên…, nên mỗi tháng tiết kiệm được 700 triệu đến 1 tỷ đồng.

"Quan trọng là giữ được chữ tín với khách hàng. Khi không thể cung cấp dịch vụ tốt nhất thì chúng tôi tạm ngưng, chứ không làm quá sức dẫn đến mất thanh khoản gây thiệt hại cho khách hàng. Còn niềm tin, khi thị trường tốt, DDS sẽ cung cấp lại dịch vụ này và hy vọng khách hàng sẽ quay về với chúng tôi", ông Dương nói.

Sự kiện DDS ngừng nghiệp vụ môi giới được ghi nhận là dấu hiệu tích cực của thị trường khi mà khối CTCK đang phải chịu sự sàng lọc khắc nghiệt nhất từ trước đến nay.

Nhiều ý kiến cho rằng, số CTCK hoạt động đủ các nghiệp vụ chính là môi giới, tư vấn, bảo lãnh phát hành cần giảm đi 70% so với hiện nay mới phù hợp với quy mô của thị trường. "Đông Dương không vi phạm bất cứ quy định nào, nên họ không bị buộc phải dừng môi giới. Họ tôn trọng khách hàng của mình và đưa ra thông điệp về việc chuyển giao khách hàng cho Kim Eng, nơi có thể phục vụ tốt hơn", ông Huỳnh Anh Tuấn, Tổng giám đốc Chứng khoán SJC bình luận. Chứng khoán SJC cũng vừa đóng cửa phòng giao dịch Hà Nội, nhằm tiết giảm chi phí.

Theo ông Tuấn, tái cấu trúc CTCK nhằm mục đích bảo vệ nhà đầu tư và không để đổ vỡ hệ thống. Nếu một công ty thấy lực mình không kham nổi thì dừng lại là giải pháp tốt nhất lúc này.

Trao đổi với ĐTCK, ít nhất 3 CTCK cho biết, họ đang xém xét việc dừng cung cấp dịch vụ môi giới, khi thu thì ít, chi thì nhiều. Qua UBCK, ĐTCK được biết, có ít nhất 2 CTCK đã có đơn xin rút nghiệp vụ môi giới.

Không phải CTCK nào cũng rút lui êm thấm

DDS hiện có khoảng 5.000 tài khoản, một nửa vẫn giao dịch. DDS sẽ phải mở hẳn một cuộc hội thảo để hướng dẫn khách hàng làm thủ tục chuyển tài khoản sang Kim Eng hay CTCK khác. Nhưng lý do căn bản nhất khiến quá trình ngưng cung cấp dịch vụ môi giới của DDS thực hiện gọn gàng, không dây dưa, theo ông Dương, là do Công ty tách bạch tiền gửi của Công ty và của khách hàng, nên không có tranh chấp nào về quyền lợi. Sau khi được UBCK cho phép, khách hàng đồng thuận và Công ty thực hiện trọn vẹn nghĩa vụ với khách hàng, DDS sẽ dừng nghiệp vụ môi giới.

Cũng trong thời điểm này, trên thị trường có thông tin về sự chuyển giao tài khoản NĐT từ CTCK SME (đang bị tạm ngừng môi giới do mất thanh khoản) sang CTCK Golden Bridge, nhưng bước đầu chỉ chuyển được chứng khoán, chứ chưa rút được tiền.

"Chỉ cần vài tài khoản có tranh chấp thì quá trình chuyển giao sẽ phải kéo dài, các vụ kiện tụng giữa CTCK và khách hàng có thể kéo dài vài năm", giám đốc một CTCK nhận định.

Trong những trường hợp không vướng mắc tiền bạc với khách hàng như DDS thì cũng phát sinh vấn đề với những tài khoản chứng khoán tạm thời không tìm được chủ sở hữu, vì nhiều lý do khác nhau, như số dư tiền hay chứng khoán quá nhỏ. DDS sẽ phải làm thủ tục chuyển các tài khoản này sang Kim Eng mà không có sự tham gia của chủ tài khoản.

Ông Trần Thiên Hà, Tổng giám đốc CTCP Chứng khoán An Phát - Công ty đầu tiên thực hiện việc tiếp nhận tài khoản NĐT chuyển giao từ CTCK Gia Anh trước đây chia sẻ, kinh nghiệm của Công ty ông là sự chuyển giao cần có sự giám sát của UBCK. Ba bên là Gia Anh, An Phát và UBCK đều phải lưu dữ liệu lịch sử giao dịch tài khoản, để nếu nhà đầu tư khiếu nại sẽ biết CTCK nào phải chịu trách nhiệm. Với những tài khoản không có chủ, dù chỉ còn một đồng, công ty cũng phải lưu giữ.

Hành động của người ở lại

Kim Eng đang được đón nhận lượng lớn khách hàng của DDS khi DDS rút lui khỏi nghiệp vụ môi giới. Nhìn tổng thể khi có nhiều CTCK rời bỏ thị trường hoặc chỉ tham gia ở mức độ nhỏ thì những công ty còn trụ lại được sẽ có thêm lợi thế.

Tuy nhiên, trước khi nghĩ đến lợi, CTCK phải lượng sức mình để nằm gai nếm mật cùng thị trường vì như Chủ tịch CTCK An Phát thì vấn đề của CTCK lúc này là phải sống sót, không để dính điều tiếng hay mất thanh khoản với khách hàng.

Hy vọng sang năm thị trường sẽ đỡ khó hơn, nhưng CTCK An Phát vẫn chuẩn bị để đối phó nếu thị trường còn khó khăn kéo dài trong 2 năm nữa. Hiện nay, mỗi tháng An Phát chi khoảng 1 tỷ đồng trong khi thu chỉ 700 triệu đồng.

Tổng giám đốc CTCK Âu Việt, ông Nguyễn Hoàng Long cho biết, vì Âu Việt đã niêm yết nên muốn quyết định gì phải thông qua đại hội đồng cổ đông. Tuy nhiên, theo ông Việt, Công ty ông có thể sống khỏe trong 2 năm nữa, vì tình hình tài chính tốt với hơn 100 tỷ đồng tiền mặt. Âu Việt đã cắt giảm mạnh chi phí trong thời gian qua và sẽ tiếp tục cắt giảm để thích nghi với tình hình thị trường.

Nhìn vào nhóm công ty chứng khoán lớn, theo thông tin của ĐTCK, một công ty đang tính đến giải pháp giảm vốn xử lý khoản lỗ đầu tư và nợ xấu, đưa tài chính về mức an toàn để tiếp tục cuộc chơi. Chứng khoán Thăng Long vừa trải qua một cuộc tái cơ cấu nhân sự lãnh đạo với sự "đổ bộ" của nhiều lãnh đạo cao cấp ngân hàng mẹ (MB). Tiếp sau động thái này dự kiến sẽ là tái cơ cấu nhân sự, tái cơ cấu các nghiệp vụ để hướng đến những hoạt động hiệu quả hơn.

Dù đề án tái cơ cấu TTCK, tái cơ cấu CTCK đang được UBCK xây dựng, nhưng các chủ thể trong lòng thị trường đã bắt đầu thực hiện quá trình này vì sự tồn vong của chính mình và sự an toàn của cả hệ thống.

Theo Thu Hương
ĐTCK


 

Đợt phát hành cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) của Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) nhiều khả năng thành công khi lượng đăng ký đang tiến gần tới lượng chào bán.

Cụ thể, tính đến 18h45 ngày 16/12/2011, tại đại lý đấu giá là Công ty Cổ phần Chứng khoán BIDV (BSC), đã có 11.238 nhà đầu tư đăng ký tham gia đấu giá cổ phần BIDV, với tổng khối lượng đăng ký là 70.859.000 cổ phần, bằng 83,6% số lượng đưa ra đấu giá.

Đó là kết quả đăng ký tính từ ngày 8/12 đến thời điểm trên. Con số này dự tính sẽ tiếp tục tăng lên khi thời hạn đăng ký kéo dài đến ngày 21/12/2011. Theo đó, đợt IPO của BIDV nhiều khả năng sẽ thành công xét theo khối lượng đưa ra đấu giá được bán hết.

Trong đợt IPO này, BIDV tiến hành đấu giá 3% vốn điều lệ, tương ứng với 84.754.146 cổ phần với giá khởi điểm là 18.500 đồng/cổ phần. 26/12/2011 là ngày bỏ phiếu đấu giá cổ phần và ngày 28/12/2011 chính thức tổ chức đấu giá cổ phần lần đầu của BIDV tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX).

Trước BIDV, hai ngân hàng quốc doanh lớn khác là Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) và Ngân hàng Công thương Việt Nam (VietinBank) cũng đã tiến hành IPO với lượng đăng ký không nhiều vượt trội so với lượng chào bán. Đáng chú ý là cả 3 thành viên này đều tiến hành IPO sát thời điểm kết thúc năm (đều cuối tháng 12), nhưng với BIDV thời điểm hiện nay được xem là bất lợi hơn khi thị trường chứng khoán liên tục sụt giảm và khó khăn kéo dài.

Cụ thể, ngày 26/12/2007, Vietcombank tiến hành IPO với 9.473 nhà đầu tư đăng ký tham gia, khối lượng đưa ra đấu giá là 97,5 triệu cổ phần và tổng khối lượng đặt mua là 122,2 triệu cổ phần.

Ngày 25/12/2008, VietinBank tổ chức IPO với 12.982 nhà đầu tư đăng ký tham gia, khối lượng đưa ra đấu giá là 53,6 triệu cổ phần và tổng khối lượng đăng ký là 55,9 triệu cổ phần.

Theo Minh Đức

VnEconomy

Không phải 100% CTCK đều có hệ thống công nghệ có thể đáp ứng được nghiệp vụ giảm thời gian giao dịch đến T+0, song nếu chỉ vì số ít CTCK không đủ điều kiện mà "đình trệ" nghiệp vụ này thì không nên.

Trung tâm Lưu ký cho biết, chỉ có khoảng 50% số CTCK là đáp ứng yêu cầu hoàn thành giai đoạn chạy thử nghiệm kết nối giao dịch T+2, phần còn lại vẫn chưa đáp ứng được.

Chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK), ông Vũ Bằng cho biết, cơ quan này đang khẩn trương hoàn chỉnh tờ trình phương án triển khai giao dịch T+2 để trình Bộ Tài chính phê duyệt vào cuối năm nay. Trong khi đó, một số chuyên gia lại cho rằng, nếu cơ quan quản lý đã đặt vấn đề giảm đến T+2 thì nên tính đến việc giảm xuống T+0 cho đỡ phải cải tổ thêm một lần nữa.

Trả lời phỏng vấn ĐTCK mới đây, ông Nhữ Đình Hòa, Tổng giám đốc CTCK Bảo Việt cho rằng, nên tính đến việc giảm thời gian giao dịch từ T+3 (mà thực chất là T+4) xuống T+0 thay vì T+2, vì về kỹ thuật, hai phương án này có độ phức tạp tương đương, thậm chí phương án T+0 có thể sẽ đỡ phức tạp hơn là T+2.

Cũng theo ông Hòa, nếu phương án T+0 được thực hiện sẽ không chỉ làm cho dòng tiền chu chuyển nhanh hơn, giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư, tăng tính thanh khoản, tăng hiệu quả hoạt động trên thị trường cổ phiếu, mà còn có thể khích lệ các dòng vốn lớn đầu tư vào thị trường, giúp TTCK Việt Nam hoạt động cân bằng hơn.

Đồng quan điểm trên, ông Johan Nyvene, Tổng giám đốc CTCK TP. HCM (HSC) cho biết, HSC đã kiến nghị cơ quản quản lý áp dụng nghiệp vụ này từ lâu nhằm tạo tính thanh khoản, cũng như đảm bảo tính công bằng cho các nhà đầu tư.

Việc giảm thời gian giao dịch từ T+4 xuống còn T+2 chỉ là bước đệm cho việc giảm xuống T+0, vì vậy, nên chăng tính đến việc giảm xuống T+0 luôn. Với HSC, hệ thống công nghệ của Công ty luôn sẵn sàng cho việc giảm thời gian giao dịch, dù là T+2 hay T+0.

Trên thực tế, vấn đề giảm thời gian giao dịch đã đưa ra bàn thảo từ lâu, nhưng chưa thể thực hiện được do lo ngại rủi ro từ khối CTCK. Tuy nhiên, theo ông Johan Nyvene, nếu CTCK tự chủ động và quản lý được rủi ro thì sẽ thực hiện tốt nghiệp vụ này.

Ông Nghiêm Trung Hiếu, Giám đốc công nghệ thông tin, CTCK Tân Việt (TVSI) cho rằng, trước hết, hãy nhìn ra TTCK các nước phát triển và cả thị trường các nước trong khu vực, họ đã triển khai giao dịch T+0 từ lâu.

Tại Việt Nam, thực tế phần mềm công nghệ mà các CTCK đang áp dụng hầu hết đều được mua từ nước ngoài, nên sẽ đáp ứng được yêu cầu của việc giảm thời gian giao dịch. Thậm chí, nhiều CTCK còn phải điều chỉnh công nghệ theo hướng "lạc hậu" hơn để phù hợp với TTCK Việt Nam.

Theo ông Hiếu, hiện nay, không phải 100% CTCK đều có hệ thống công nghệ có thể đáp ứng được nghiệp vụ giảm thời gian giao dịch đến T+0, song nếu chỉ vì số ít CTCK không đủ điều kiện mà "đình trệ" nghiệp vụ này thì không nên.

"Tốt nhất là giảm thời gian giao dịch xuống còn T+0, nếu không thì từng bước giảm từ T+2 xuống còn T+0. Tuy nhiên, vấn đề nằm ở hệ thống của Trung tâm Lưu ký (VSD) có đáp ứng cho việc triển khai T+0 hay không, vì nó liên quan đến quản lý thanh toán bù trừ, liên quan đến vấn đề sửa lỗi giao dịch… Do vậy, nếu CTCK cam kết với khách hàng sẽ chịu trách nhiệm khi xảy ra các rủi ro trong giao dịch thì may ra mới thực hiện được việc giảm thời gian thanh toán", ông Hiếu nói.

Trên thực tế, không chỉ các CTCK mà các nhà đầu tư rất mong muốn được giảm thời gian giao dịch xuống còn T+0. Hiện tại, trên thị trường, vẫn có một số CTCK "lách luật" cho khách hàng được vay chứng khoán để bán ngay sau khi mua (bản chất là nghiệp vụ T+0) gây ra sự cạnh tranh bất bình đẳng, nên nếu cơ quan quản lý cho áp dụng đồng bộ thì sẽ tránh được tình trạng này.

Trả lời về vấn đề hệ thống công nghệ của VSD có đáp ứng được việc giảm thời gian giao dịch xuống còn T+0 hay không, đại diện Trung tâm cho biết, việc giảm thời gian giao dịch xuống T+2 hay T+0 trước hết phải xuất phát từ chủ trương của cơ quan quản lý. Bởi chưa đi vào thực hiện thì khó có thể nói rằng phương án T+2 hay T+0, phương án nào phức tạp hơn, vì thực hiện phương án nào thì VSD cũng phải viết lại phần mềm kết nối giao dịch.

Hơn nữa, điều đáng nói là trong một vài đợt test phần mềm hệ thống mới, chỉ có khoảng 50% số CTCK là đáp ứng yêu cầu hoàn thành giai đoạn chạy thử nghiệm kết nối giao dịch T+2, phần còn lại vẫn chưa đáp ứng được. Ngay cả vấn đề sửa lỗi giao dịch hiện nay các CTCK vẫn chưa đi đến thống nhất…

Thực tế này cho thấy, cơ quan quản lý thị trường và VSD vẫn đang đi tìm lời giải cho bài toán T+2 và việc này đã tiêu tốn rất nhiều thời gian. Nếu phải giải thêm bài toán T+0 thì thị trường sẽ lại phải mất thêm nhiều thời gian chờ đợi.

Theo Hải Vân
ĐTCK