Hầu hết các CTCK đều đã đạt được chỉ tiêu an toàn tài chính khi thông tư 226 của UBCK có hiệu lực hoàn toàn vào đầu tháng này. Nhưng những người trong ngành cho biết, hoàn toàn không nên nhìn vào kết quả này để đánh giá sức khỏe của khối các CTCK. 

Trong báo cáo gửi tới khách hàng hôm 3.4, CTCK Bản Việt cho biết: “UBCK đã công bố hầu hết các CTCK đều đạt tiêu chuẩn kiểm tra”. Trước đó, từ cuối 2011 UBCK trong trao đổi với báo chí cũng công khai có 11 trên tổng số 105 Cty không đạt ngưỡng tỉ lệ vốn khả dụng (TLVKD) 180%.

Việc đạt TLVKD dường như không hề khó khăn với các CTCK. Ngay cả những Cty lỗ lớn trong năm vừa qua cũng có TLVKD vượt xa mức yêu cầu.

CTCK Bảo Việt - Cty vừa bị HNX đưa vào diện cảnh báo vì lỗ hai năm liên tiếp, hiện có TLVKD thậm chí cao hơn gấp đôi mức yêu cầu – đạt 370%, TGĐ Cty - ông Nhữ Đình Hòa - cho biết.

“TLVKD của CTCK Bảo Việt luôn luôn cao, từ năm 2010 đã đạt 220% và giờ đã là trên 300%. Vấn đề bây giờ chỉ là làm thế nào để duy trì thôi”, ông Hòa nói.

Nằm trong số những CTCK thua lỗ nặng nề nhất, CTCK Bảo Việt ghi nhận mức lỗ 90,7 tỉ đồng trong năm 2010, và mức lỗ thậm chí còn cao hơn trong năm 2011 là 99,7 tỉ đồng. Vốn điều lệ của Cty hiện đang là 720 tỉ đồng.

Một trường hợp khác lỗ nặng nề hơn là CTCK Thăng Long cũng vượt ngưỡng một cách ngoạn mục. Là Cty có số lỗ lớn thứ hai trong khối các CTCK năm 2011, CTCK Thăng Long ghi nhận số lỗ 592 tỉ đồng, chiếm một nửa số VĐL 1.200 tỉ đồng của Cty. Tuy nhiên, nguồn tin thân cận cho biết, sau khi Thăng Long hoàn tất việc phát hành 1.000 tỉ trái phiếu chuyển đổi và nhận về số vốn lớn hồi cuối năm ngoái, đến nay Cty đã hoàn toàn vượt mức TLVKD quy định.

Mặc dù danh sách và số liệu chính thức về TLVKD của các CTCK không được UBCK công khai, nhưng những người trong ngành đều biết hầu hết CTCK đã “xoay xở” ổn thỏa để đạt TLVKD yêu cầu ngay trước hạn 1.4.

Bên cạnh những Cty khỏe mạnh đương nhiên đạt tỉ lệ như SSI, CTCK TPHCM, các nguồn tin trong cuộc của một loạt các Cty khác, gồm cả những Cty lỗ lớn như VNDirect cũng cho biết Cty của mình đã vượt xa TLVKD yêu cầu của UBCK từ lâu.

Phó TGĐ của một CTCK bậc trung với số VĐL khoảng 300 tỉ đồng cho biết, Cty ông đã đạt được tỉ lệ yêu cầu. Theo vị PTGĐ này ước tính, ngoài nhóm nhỏ những Cty yếu kém đã lộ diện như SME, Tràng An,... các Cty tương đương với Cty của ông hầu như đều đã “lo liệu” được sổ sách để TLVKD vượt 180%.

Thế nhưng, “vấn đề là liệu các Cty có thực sự đi vào quản trị rủi ro không, hay là họ chỉ “xào nấu” sổ sách để đạt yêu cầu”, vị PTGĐ nêu vấn đề.

“Phần lớn các CTCK sẽ không đạt được yêu cầu về TLVKD nếu họ tính đúng và tính đủ. Ngoài 10-20 CTCK lớn nhất hiện nay, hầu hết số còn lại đều đang rơi vào tình trạng khó khăn” - chủ tịch của một CTCK thuộc Top 10 thị phần nhận xét thẳng thừng.

TLVKD, được tính bằng tỉ lệ phần trăm vốn khả dụng chia cho tổng giá trị rủi ro, được các CTCK nâng lên bằng cách tăng số vốn khả dụng hoặc giảm các tài sản rủi ro như danh mục đầu tư tự doanh hay tiền cho vay khách hàng.

Theo đó, những người trong ngành đánh giá rằng nhóm các CTCK được “chống lưng” bằng các tổ chức tài chính mạnh gồm các Ngân hàng hay các tập đoàn tài chính sẽ đi theo hướng được Cty mẹ hỗ trợ vốn.
Thực tế, CTCK Bảo Việt vẫn luôn có “đại gia” bảo hiểm hàng đầu là Tập đoàn Bảo Việt đóng vai trò Cty mẹ. Với CTCK Thăng Long, Cty mẹ là NH Quân đội cũng chính là đơn vị đăng ký mua chính trong đợt phát hành TP 1.000 tỉ đồng của Cty này.

Số các CTCK còn lại, một số lớn trong đó được cho là đã “xào nấu” sổ sách để đạt chỉ tiêu TLVKD.
“Thực tế có một vài thủ thuật về mặt tính toán”, lãnh đạo của một CTCK ở TPHCM cho biết. “Có những Cty dù đang ở trong tình trạng thực sự nguy hiểm, nhưng họ không đánh giá toàn bộ danh mục tự doanh (chiếm phần lớn trong tài sản rủi ro của CTCK), nợ của họ chưa đến hạn, kết quả TLVKD của họ vẫn cao hơn 180%” - ông nói.

Cũng theo vị lãnh đạo này, cuộc tái cấu trúc của các CTCK lần này có lẽ sẽ phải được UBCK sàng lọc kỹ hơn nữa. “Nếu chỉ nhìn vào chỉ số CAR theo thông tư 226 sẽ có một bức tranh không thực về sức khỏe tài chính của các CTCK”.

Thông tư 226 đã có hiệu lực về điều khoản xử phạt bắt đầu từ 1.4. Các CTCK được yêu cầu phải đạt tỉ lệ vốn khả dụng không dưới 180%. Dưới mức này Cty sẽ bị đưa vào diện kiểm soát và có nguy cơ bị rút phép nghiệp vụ.  

Quang Minh 

Lao Động

 Cơn say mới: Mua vét cổ phiếu CK, BĐS thua lỗ

TTCK tiếp tục sôi động và có dấu hiệu bước vào một đợt sóng mới cho dù đa số các doanh nghiệp vẫn đang gặp muôn vàn khó khăn.

Đây là một nghịch lý nhưng đã và đang diễn ra tại Việt Nam và ở nhiều nền kinh tế khác.

DN chết dí, cổ phiếu vẫn đắt đỏ

Không giống như suy đoán của nhiều người, TTCK vẫn đang tiếp tục sôi động với lực cầu rất lớn cho dù đợt tăng kéo dài hơn 2 tháng sau Tết Nguyên đán (với mức tăng 40%) đã khiến áp lực chốt lời trong tuần thứ hai của tháng 3/2012 tăng vọt.

Kết thúc phiên giao dịch cuối tuần trước nữa (16/3), áp lực chốt lời bất ngờ gia tăng vào những phút cuối, tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa cao trên sàn HSX đã khiến chỉ số VN-Index bất ngờ giảm vào cuối phiên. Nhưng xét trên diện rộng, và trên cả hai sàn, số cổ phiếu tăng giá vẫn áp đảo. Khối lượng và giá trị giao dịch liên tục được duy trì ở mức cao

Trong hai tuần cuối của tháng 3, TTCK lại đang chứng kiến sự quay đầu tăng trở lại ấn tượng.

Lần này, TTCK đang trở nên nóng bỏng với các mã chứng khoán vốn một thời được bán tháo ở mức giá sàn hàng tháng trời nhưng không ai dám mua. Trong số các mã chứng khoán đang nổi lên, các cổ phiếu có mệnh giá tí hon 1.000-5.000 đồng/cp nằm trong tầm săn lùng gắt gao nhất của giới đầu tư.

Cổ phiếu ORS của Chứng khoán Phương Đông là một ví dụ khi đóng cửa phiên 26/3 vẫn dưa mua trần gần 800.000 đơn vị, trong khi khớp lệnh rất ít với 37.000 cổ phiếu. Chốt phiên, ORS tăng trần lên 4.600 đồng/cp, cao hơn rất nhiều so với mức đáy 1.300 đồng/cp cách đây khoảng hơn 2 tháng.

APS của Chứng khoán Châu Á - Thái Bình Dương còn tăng ấn tượng hơn với cú bứt phá từ mức 1.300 đồng/cp lên 5.300 đồng/cp chỉ trong hơn 1 tháng qua.

Một số mã đã chùng lại như WSS và VND... cũng đều có mức tăng trên 100% trong một thời gian rất ngắn ngủi.

Chưa biết, bắt đầu từ tháng 4 tới, gương mặt nào trong số hơn 100 CTCK sẽ bị đưa vào tầm ngắm tái cấu trúc của UBCK, mà theo những thông tin ban đầu có thể có vài chục công ty này sẽ bị thanh lọc do làm ăn thua lỗ và thanh khoản yếu.... Nhưng, một điều có thể dễ dàng nhận thấy là, nguy cơ đó không hề làm các nhà đầu tư run tay, các cổ phiếu này đang được vét sạch sẽ ở các mức giá trần trong gần hơn 1 tuần qua.

Trong khi sóng cổ phiếu chứng khoán chưa hạ nhiệt, vài phiên gần đây các cổ phiếu bất động sản và xây dựng (của các doanh nghiệp vốn đang chết dí với một loạt dự án không bán được hàng, dự án đình trệ, chậm tiến độ, thậm chí có nguy cơ phá sản...) đang có dấu hiệu bước vào một đợt tăng mạnh.

Sau những gương mặt đại gia bước vào sóng tăng giá sớm, hàng loạt cổ phiếu bất động sản và xây dựng vừa và nhỏ đang tăng dựng đứng với sức cầu ngày càng lan rộng. Cho tới ngày 26/3, làn sóng tăng giá đã lan sang cả những nhóm cổ phiếu Sông Đà, nhóm Vinaconex, nhóm xây dựng dầu khí...

Thậm chí, nhiều cổ phiếu của doanh nghiệp làm ăn thua lỗ và nợ rất nhiều như SDB (Sông Đà 207, lỗ gần 29 tỷ đồng so với VCSH 102 tỷ đồng trong năm 2011), V11 (Công ty Cổ phần Xây dựng số 11, lỗ 19 tỷ đồng so với VCSH 108 tỷ đồng trong năm 2011)... đều đồng loạt tăng trần.

Không những thế, sóng tăng giá dường như còn đang quay trở lại với cả các mã blue-chips - các cổ phiếu vốn dẫn dắt thị trường đi lên trong đợt phục hồi kéo dài từ trước Tết Nguyên đán này. Khá nhiều mã ngân hàng tiếp tục vươn lên các đỉnh cao ngắn hạn mới. Chỉ số VN30 đo lường biến động giá của 30 cổ phiếu hàng đầu trên sàn HSX hôm 26/3 tăng thêm 0,86% lên 517,27 điểm.

Tiền chỉ biết đổ vào chứng khoán?

Theo một khảo sát của VCCI, trong năm 2012, trong số hơn 540 ngàn doanh nghiệp còn tồn tại (gần 80 ngàn đã giải thể trong 2011) có tới 15% cho biết sẽ giảm quy mô kinh doanh, 1% sẽ đóng cửa... do triển vọng kinh tế Việt Nam và thế giới không thuận lợi; chi phí sản xuất, kinh doanh quá cao...

Sức cầu hàng hóa thấp, tồn kho lớn và những khó khăn chưa có cách xoay sở của khối các doanh nghiệp bất động sản là một bằng chứng cho thấy các doanh nghiệp nói còn đang đối mặt với vô vàn khó khăn, thậm chí nguy cơ phá sản vẫn còn phải được tính đến. Mặc dù vậy, một điều không thể chối cãi là chứng khoán vẫn đang tăng và có thể còn tăng mạnh nữa.

Quan sát thị trường có thể thấy rõ, trên cả hai sàn chứng khoán trong nhiều tuần qua luôn có một lực cầu lớn âm thầm xâm nhập vào. Bất kể khi các chỉ số tăng hay giảm, một lượng lớn cổ phiếu được chuyển nhượng với giá trị lên cả vài nghìn tỷ đồng.

Một câu hỏi được đặt ra là, tại sao trong khi doanh nghiệp vẫn đang khó khăn và triển vọng cũng không sáng sủa lắm, giá cổ phiếu lại tăng vượt kỳ vọng đến như vậy?. Chắc hẳn, lý do đầu tiên sẽ được đưa ra sẽ là giá cổ phiếu đã xuống quá thấp trong năm trước, trong khi tình hình vĩ mô đã được cải thiện đáng kể.

Giá nhiều cổ phiếu đã xuống quá thấp. Rất nhiều cổ phiếu hiện vẫn đang nằm dưới giá trị sổ sách. Tình hình vĩ mô năm nay tốt hơn nhiều so với 2011. Lạm phát đang được kiềm chế xuống chỉ còn hơn 2% trong vòng 3 tháng đầu năm (so với mức thường thấy là trên 5% trong quý I các năm trước); lãi suất đã bắt đầu có xu hướng giảm; thanh khoản ngân hàng đang tốt lên...

Nhưng chắc hẳn, nhiều người còn đang có một hình dung khá rõ ràng về hướng đi của dòng tiền hiện nay là thuận một chiều đổ vào chứng khoán?

Trong bối cảnh các kênh đầu tư chính như bất động sản, vàng, USD ... đều đang kém hấp dẫn thì suy tính trên của nhiều nhà đầu tư không phải không có cơ sở. Hơn thế, một kênh hấp thụ nguồn vốn lớn là cho sản xuất và kinh doanh lại đang đình trệ.

Trong buổi Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng gặp mặt các chuyên gia kinh tế ngày 25/3 vừa qua, ông Trần Xuân Giá (nguyên Bộ trưởng Bộ KH&ĐT), Chủ tịch Ngân hàng ACB, đã chỉ ra một thực tế là bản thân ngân hàng của ông hiện dư tới 3 tỉ USD mà không cho vay được.

Thực tế này cho thấy, một lượng tiền lớn đang không biết chảy về đâu. Không phải là do không có người vay, mà chủ yếu là do lãi suất cao quá khiến doanh nghiệp không vay được.

Sự sôi động của chứng khoán, rõ ràng, đang cho thấy đây là kênh đầu tư hấp dẫn nhất thời điểm hiện tại. Chỉ cần ném tiền vào là một vài tuần sau, nhà đầu tư sẽ kiếm được khoản lợi nhuận 20-30%, thậm chí "ăn" gấp đôi, ba lần.

Có thể thấy, TTCK phục hồi là một điều tốt. Nó giúp các doanh nghiệp bớt căng hơn nếu trước đó có trót tham gia đầu tư chứng khoán. Về lâu dài, nó giúp các doanh nghiệp hút vốn giá rẻ trên thị trường này.

Hiện tượng tiền không biết chảy vào đâu và đang hướng vào chứng khoán có lẽ không chỉ xảy ra ở Việt Nam. Ngay cả tại Mỹ - nền kinh tế lớn nhất thế giới và vẫn đang phải vật lộn với khó khăn, thì chứng khoán trong vài tuần gần đây cũng đã lên mức cao kỷ lục mọi thời đại trên 13.000 điểm, cao hơn cả thời kỳ trước khủng hoảng.

Mặc dù vậy, sự tăng quá nhanh và nóng của TTCK cũng có thể dẫn tới thái quá nếu tình hình sản xuất và kinh doanh của các doanh nghiệp không đạt như kỳ vọng. Thực tế hiện nay (vì lãi quá cao) đang có tình trạng là các doanh tốt chỉ vay ngắn hạn và tìm cách trả nhanh vì lo sợ lợi nhuận giảm, các doanh nghiệp nhỏ và vừa không tiếp cận được vốn vay và cũng không ngân hàng nào dám cho vay, chỉ biết đứng nhìn sản lượng kinh doanh suy giảm, phá sản.

Kết quả kinh doanh 2011 cho thấy rất nhiều doanh nghiệp niêm yết làm ăn thua lỗ và lợi nhuận giảm. Tình hình có lẽ cũng không khả quan hơn trong năm 2012 khi mà sức cầu trong nước đang ở mức rất thấp, xuất khẩu cũng gặp nhiều khó khăn do nhiều nước đang vật lộn với khủng hoảng và người dân thắt chặt chi tiêu. Hàng hóa không bán được, tồn kho nhiều, trong khi chi phí giá thành hàng hóa và dịch vụ lại đang tăng cao theo những yếu tố đầu vào.

Trong nền kinh tế mà doanh nghiệp không dám nghĩ đến đầu tư trung và dài hạn, thì khó có đủ khả năng để cạnh tranh trong tương lai gần. Có lẽ, việc giảm chi phí sản xuất kinh doanh (như lãi suất chẳng hạn) để giảm giá thành sản phẩm và qua đó kéo sức cầu hàng hóa lên là giải pháp cần tính tới trong giai đoạn này.

Theo Mạnh Hà
  VEF        

Ngành khai khoáng- khoảng sản có 4 doanh nghiệp và ngành cao su có 3 doanh nghiệp đạt EPS trên 10.000 đồng.

Mùa Báo cáo tài chính quý IV/2011 đã và đang bước vào những ngày cuối cùng. Nhiều doanh nghiệp chậm trễ nộp báo cáo cũng liên tục gửi thông tin đến các cơ quan chức năng.

Theo thống kê sơ bộ của CafeF, hiện đã có 15 doanh nghiệp đạt EPS (thu nhập/cổ phiếu) trên 10.000 đồng/CP.

Quán quân EPS năm nay hiện đang là HGM với EPS năm 2011 xấp xỉ 25.000 đồng. Tuy không đạt EPS cao như HGM, 3 doanh nghiệp khác ngành khai khoáng, khoáng sản lọt vào top 15 là BMC, KSB, và NNC.

Có 3 doanh nghiệp kinh doanh cao su tự nhiên lọt vào top 15 doanh nghiệp đạt EPS cao gồm DPR, TRC và PHR.

Ngành thủy sản có AGD và ACL đạt EPS trên 10.000 đồng. Đáng chú ý là cùng kỳ cả 2 doanh nghiệp này chỉ đạt EPS hơn 5.000 đồng.

KTS-cổ phiếu từng lọt vào danh sách những mã cổ phiếu có sóng tăng giá trên 100%- là đại diện duy nhất của ngành mía đường lọt vào quán quân EPS năm nay. NHS gần vào nhóm EPS trên 10, doanh nghiệp này đạt 9.928 đồng EPS năm 2011 và LSS đạt 8.711 đồng.

VSC đạt hơn 10.000 đồng EPS năm 2011 và đây là năm thứ 4 liên tiếp doanh nghiệp này đạt EPS trên 10.000 đồng.

Trong bối cảnh thị giá của hầu hết cổ phiếu đều giảm sâu và rất nhiều mã giao dịch dưới mệnh giá thì HHS chào sàn giữa tháng 2/2011 với giá tham chiếu phiên giao dịch đầu tiên khá khủng là 35.000 đồng/cổ phiếu. Doanh nghiệp này cũng đạt EPS 10.500 đồng năm 2011 vừa qua.

D11 khá bất ngờ khi so sánh với các doanh nghiệp địa ốc khác trong bối cảnh bất động sản hiện tại. Không giữ được mức 12.189 đồng EPS như năm 2010 nhưng D11 vẫn nằm trong nhóm doanh nghiệp có EPS trên 10.000 đồng.

Số liệu EPS trên là EPS cơ bản, theo công bố của các DN (BCTC) 

Tuy nhiên Số liệu EPS điều chỉnh của KSB là 6.560 đồng do có sự kiện phát hành thêm cổ phiếu  sau kỳ báo cáo. Trường hợp của ACL, VSC, AGD có phát sinh việc tăng vốn điều lệ trong năm và công ty chưa có điều chỉnh trên BCTC. EPS điều chỉnh của 3 doanh nghiệp này lần lượt là 6.230 đồng, 8.060 đồng và 10.960 đồng.

Theo CafeF.vn