Giá trị cổ phiếu ông Vượng nắm giữ có trị giá hơn 17.000 tỷ đồng - gần bằng giá trị của 5 người tiếp theo cộng lại.

Dù năm 2011 chưa kết thúc nhưng có thể khẳng định ông Phạm Nhật Vượng – Chủ tịch Vincom – có năm thứ 2 liên tiếp dẫn đầu top những người giàu nhất trên thị trường chứng khoán.

Chỉ còn mấy ngày nữa là năm 2011 kết thúc. Phó tổng GĐ một CTCK - khi nhận được nhiều lời chúc mừng nhân dịp lễ Noel và năm mới của bạn bè và đồng nghiệp - đã nửa đùa nửa thật rằng:

“Các bạn chúc thì chúc vừa vừa thôi nhé, đừng chúc sang năm làm ăn bằng năm bằng mười năm ngoái nữa. Chỉ cần bằng năm 2010 thôi cũng đã chết lắm rồi!”.

Mặc dù đây chỉ là câu chuyện vui cuối năm con mèo để bước sang năm con rồng, nhưng cũng cho thấy không khí thị trường năm 2011 ảm đạm nhường nào.

Chỉ số giảm 24%

Là người gắn bó với thị trường từ những ngày còn sơ khai, trứng nước tới nay, Phó Tổng GĐ CTCK trên cho biết, TTCK trong những năm qua có thăng có trầm, phát triển không ổn định. Đơn cử như thời kỳ phát triển quá nóng như năm 2007. Khi đó, giá trị giao dịch bình quân đạt tới 1.086 tỉ đồng/phiên là chuyện quá đỗi bình thường. Nhưng từ năm 2009, do ảnh hưởng của suy thoái kinh tế, khủng hoảng tài chính khiến kinh tế VN gặp nhiều khó khăn: lạm phát cao, lãi suất cao... làm cho TTCK tụt giảm mạnh. Đến năm 2011, giá trị giao dịch giảm xuống rất thấp. Có thời điểm ghi nhận giá trị giao dịch chỉ đạt 600 tỉ đồng/phiên. Theo con số từ UBCK thì chỉ số giá CK cuối năm 2011 giảm 24% so với năm 2010.

Đáng chú ý là trong báo cáo về TTCK của ngành tài chính cuối tuần qua lại trích lại các con số của 2010 như: Đến cuối năm 2010 đã có 642 Cty niêm yết, 5 loại CCQ và 500 loại trái phiếu niêm yết trên các Sở GDCK với giá trị vốn hoá thị trường đạt 36,5% GDP năm 2010. Theo một nhận xét thì điều này chứng tỏ thành quả của năm 2011 là quá ít. Bởi theo thống kê, trong năm 2011, vẫn có nhiều DN phát hành, niêm yết CP trên thị trường, nâng tổng số Cty niêm yết lên 710 Cty. Như vậy, trong cả năm qua chỉ có 68 DN niêm yết. Theo đánh giá, số lượng CK nhiều nhưng chất lượng lại thấp. Đa số các Cty niêm yết, đăng ký giao dịch là những Cty vừa và nhỏ: trong số 710 Cty niêm yết/đăng ký giao dịch chỉ có 368 Cty (khoảng 50%) có VĐL trên 100 tỉ đồng. Trong năm 2011, nhiều Cty niêm yết làm ăn thua lỗ, ảnh hưởng đến sự hấp dẫn của CK và niềm tin của NĐT.

CTCK đì đẹt

Đến nay, toàn thị trường có 105 CTCK với vốn chủ sở hữu đạt 38.000 tỉ đồng; có 47 Cty quản lý quỹ đang hoạt động với vốn chủ sở hữu đạt trên 2.600 tỉ đồng. Các Cty quản lý quỹ đã huy động và quản lý quỹ đầu tư CK, các hợp đồng quản lý danh mục đầu tư với giá trị tài sản lên tới 125 nghìn tỉ đồng. Nếu chỉ nhìn đơn thuần vào các con số sẽ không thấy hết những cơn “sóng ngầm” của các tổ chức kinh doanh này trong năm qua.

Nếu như trong năm 2010 chỉ có 1/5 số CTCK thua lỗ thì đến cuối năm 2011, con số này đã tăng tới gần 3/4 số Cty. Nhiều CTCK có lãi trong quý I và quý II, song tính chung lũy kế vẫn lỗ. Cuối năm 2011, nhắc tới hoạt động của các CTCK là nhắc tới hoạt động kinh doanh thua lỗ, CTCK lợi dụng tiền trong tài khoản của NĐT, CTCK khó có khả năng cầm cự, CTCK rút bớt nghiệp vụ... Điển hình là trường hợp mất thanh khoản của CTCK SME khi đầu tháng 11, TTLK cho biết CTCK này đã không thể thanh toán được các khoản phải trả cho lệnh mua đến hạn thanh toán, NĐT rút tiền mặt phải chuyển tài khoản qua CTCK khác. Và đỉnh điểm là khi SME bị đình chỉ hoạt động lưu ký trên TTLK và tư cách thành viên tại hai sở. Tiếp sau SME là tình trạng báo động thanh khoản ở một loạt các CTCK khác và sự “tự nguyện” rút bớt nghiệp vụ của một số CTCK.

Theo vị TGĐ trên, số lượng CTCK nhiều nhưng quy mô và năng lực tài chính lại thấp, không đảm bảo hiệu quả hoạt động, tiềm ẩn rủi ro hệ thống. Đặc biệt có một số CTCK có hạn chế về năng lực nghiệp vụ, kiểm soát nội bộ và quản trị rủi ro dẫn đến tình trạng không hiệu quả (đặc biệt là hoạt động tự doanh) dẫn đến tình trạng thua lỗ. UBCK hiện cũng đã có trong tay danh sách hơn 10 CTCK không đảm bảo chỉ tiêu an toàn tài chính. UBCK cho biết đã đặt nhiệm vụ trọng tâm thời gian tới là tái cấu trúc TTCK, trong đó chú trọng thanh lọc và tái cấu trúc các CTCK để nâng cao chất lượng các tổ chức trung gian của thị trường.

* Đến cuối năm, có tới gần 2/3 số quỹ đầu tư rơi vào tình cảnh thua lỗ ngoại trừ một số Cty quản lý quỹ thuộc tổ chức tín dụng, Cty bảo hiểm. Theo dẫn chứng của ông Nguyễn Hoàng Hải (Tổng Thư ký VAFI) tại một hội thảo cuối tuần qua, đơn cử như Quỹ đầu tư IDG Ventures đến nay có vốn đầu tư vào khoảng 100 DN thì có tới 95% số đó bị thua lỗ. Các Cty quản lý quỹ khác rất khó khăn trong việc huy động vốn, chủ yếu chỉ quản lý danh mục đầu tư ngắn hạn, năng lực hoạt động còn hạn chế, kết quả hoạt động quản lý tài sản, đầu tư cho khách hàng đạt thấp, chưa chuyên nghiệp.

* Bộ Tài chính cho biết, để tạo điều kiện cho thị trường CK phát triển, trong thời gian qua đã duy trì hoạt động của 2 sở GDCK. Xét về mặt thể chế không có gì vướng mắc, song cách thức tổ chức thị trường như hiện nay đã tạo ra sự thiếu hiệu quả, gây lãng phí chi phí và nguồn nhân lực. Trong khi đó xu hướng quốc tế hiện nay là hợp nhất, sáp nhập các Sở GDCK để tạo lập thị trường lớn, có sức hấp dẫn, đa dạng sản phẩm, công cụ đầu tư và tăng khả năng quản trị điều hành trong bối cảnh hội nhập ngày càng sâu rộng giữa các thị trường vốn trong khu vực cũng như trên thế giới.

Theo Lưu Thủy

 Lao Động

 

 

Bộ Tài chính có giải pháp tổng thể thúc đẩy thị trường trình Chính phủ, trong đó có vấn đề phối hợp ngành Tài chính và NHNN trong quản lý và thúc đẩy thị trường chứng khoán.
 

Ngày 24/12, Bộ Tài chính chính thức tổ chức Hội nghị đánh giá thực hiện nhiệm vụ tài chính, ngân sách Nhà nước nhằm mục tiêu kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an sinh xã hội năm 2011, mục tiêu, giải pháp thực hiện nhiệm vụ tài chính, ngân sách Nhà nước năm 2012 và giai đoạn đến năm 2015.

Bên lề Hội nghị, Bộ trưởng Bộ Tài chính Vương Đình Huệ đã có cuộc trao đổi với báo chí một số định hướng của ngành Tài chính.

Thưa Bộ trưởng, năm 2012 là năm tập trung thực hiện điều hành chính sách tài chính tiền tệ theo hướng chặt chẽ như vậy nhiều doanh nghiệp vẫn sẽ gặp khó khăn về vốn?

Bộ trưởng Vương Đình Huệ: Chính phủ đã triển khai hội nghị với các Bộ, ngành và địa phương khẳng định năm 2012, tiếp tục kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an sinh xã hội. Bộ Tài chính bám sát thực hiện mục tiêu của Chính phủ, trong bối cảnh thế giới và trong nước khó khăn, những biện pháp như vậy là cần thiết, bên cạnh việc điều hành chính sách tài khóa, tiền tệ chặt chẽ, vẫn cần các giải pháp tháo gỡ vướng mắc khó khăn nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng 6%, kịch bản tốt là 6,5%.

Năm 2012, Bộ Tài chính tiếp tục xây dựng các giải pháp tháo gỡ về mặt tài chính, tham mưu các biện pháp giãn, miễn thuế, nếu trong phạm vi thẩm quyền của Chính phủ thì trình Chính phủ, vượt phạm vi thì sẽ trình Quốc hội xem xét. Đại diện UBND TP. Hà Nội cũng đã kiến nghị về lãi suất ưu đãi cho doanh nghiệp, Bộ Tài chính sẽ nghiên cứu xem xét tùy vào diễn biến tình hình, hỗ trợ phải có mục tiêu cụ thể, hạn chế ảnh hưởng đến kiềm chế lạm phát.

Về quản lý nguồn thu, Bộ Tài chính sẽ tập trung vào vấn đề khai thác nguồn thu, chống thất thu thuế chống chuyển giá không chỉ trong các doanh nghiệp FDI mà còn ở tất cả các tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước.

Bộ Tài chính đang xây dựng đề án tổng thể nhằm quản lý chặt chẽ, chống thất thu thuế trong lĩnh vực tạm nhập tái xuất.

Định hướng điều hành chung giá cả năm 2012 thế nào thưa Bộ trưởng?

Về việc thực hiện nguyên tắc giá thị trường, trong năm 2012 sẽ kiên trì thực hiện, nhất là đối với các mặt hàng điện, than, xăng dầu. Năm 2012 Quốc hội sẽ xem xét thông qua Luật Giá, Bộ Tài chính cũng sẽ ban hành các văn bản, Thông tư, hướng dẫn Luật Giá, trước mắt phối hợp các Bộ, ngành liên quan hoàn thiện cơ chế điều hành về điện, xăng dầu, các quy chế về bình ổn giá, theo hướng Luật Giá đã quy định.

Về điều chỉnh giá điện, tuân thủ theo lộ trình, bù đắp được chi phí, lợi nhuận phù hợp không chỉ đối với EVN mà còn để thu hút các nhà đầu tư khác, vì hiện tại nhu cầu về điện của chúng ta rất lớn. Việc điều chỉnh giá cũng cần đi kèm với giải pháp hỗ trợ cho người nghèo, thu nhập thấp, kể cả thu nhập trung bình, với đối tượng này, mức tăng giá sẽ thấp hơn.

Chính phủ sẽ xem xét điều chỉnh giá này với nguyên tắc điều chỉnh liều lượng và thời điểm theo lộ trình phù hợp. Về vấn đề này, tôi đề nghị báo chí thông suốt và tuyên truyền đúng với chủ trương. Theo phân tích của Cục Quản lý giá, việc tăng giá điện vừa qua tác động tới CPI rất nhỏ, chúng ta cần đồng thuận chia sẻ với nhà nước, tránh tạo tâm lý "té nước theo mưa".

Tuy nhiên, cũng cần yêu cầu EVN tiết giảm chi phí các khâu, giảm bớt tiêu hao điện năng...cùng với đó là thực hiện tiến trình thoái vốn đầu tư ngoài ngành để tập trung phát triển ngành điện, đặc biệt trước mắt phát triển hệ thống lưới điện, đảm bảo đồng bộ các khâu sản xuất, cung ứng, truyền tải điện được thông suốt.

Các biện pháp thanh tra, kiểm tra về giá là hết sức cần thiết. Năm nay, Bộ Tài chính tăng cường các địa bàn trọng điểm trước mắt là Tết Dương lịch và Tết Nguyên đán năm nay rất gần nhau. Các cơ quan như Thanh tra Chính phủ, Kiểm toán Nhà nước, Bộ Tài chính sẽ phối hợp thanh kiểm tra, cố gắng hướng tới các đối tượng có mặt hàng thiết yếu như điện, xăng dầu…

Năm nay, Kiểm toán Nhà nước sẽ kiểm toán toàn diện Petrolimex. Thanh tra Chính phủ sẽ thanh tra Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN), ngoài ra, sẽ tập trung thanh tra, kiểm tra các đơn vị ngoài ngành điện, bán điện cho ngành điện, than bán cho điện, trên cơ sở đó có bức tranh đầy đủ đối với điện lực, nhằm minh bạch quá trình này, đảm bảo cho điều hành giá của Chính phủ theo đúng chủ trương đã vạch ra. Đối với ngành than năm 2012 sẽ cố gắng điều chỉnh bằng 80% giá than xuất cho các ngành khác.

Xin Bộ trưởng cho biết tiến trình thực hiện các Đề án tái cấu trúc của Bộ Tài chính trong thời gian tới?

Với vấn đề tái cấu trúc, tôi cho rằng phải tái cấu trúc 5 lĩnh vực mà Bộ Tài chính có liên quan là: Tái cấu trúc đầu tư công; tái cấu trúc doanh nghiệp, đặc biệt là các tập đoàn, tổng công ty nhà nước; hệ thống ngân hàng thương mại; thị trường chứng khoán, bảo hiểm, vốn; cuối cùng là tăng cường khâu đột phá về tự chủ tài chính các đơn vị sự nghiệp công lập. Nếu không giải quyết tự chủ tài chính thì khó có nguồn giải quyết tiền lương…

Đến nay, Bộ Tài chính đã hoàn thành toàn bộ Đề án tái cấu trúc doanh nghiệp nhà nước, đã hoàn thành lấy ý kiến Chính phủ lần cuối trước khi trình ra Ban chấp hành Trung ương và Bộ Chính trị quyết định.

Về lĩnh vực chứng khoán, tôi đã chỉ đạo Ủy ban chứng khoán (UBCK) công bố giải pháp ngắn hạn và dài hạn cho thị trường chứng khoán. Sắp tới việc cổ phần hóa DNNN sẽ tiếp tục được đẩy mạnh, đặc biệt với các DN lớn thì chất lượng hàng hóa trên thị trường chứng khoán sẽ cao hơn.

Ngoài ra, Bộ Tài chính cũng đang xây dựng Đề án về đầu tư gián tiếp, nghiên cứu tăng cường tính thống nhất thị trường, hỗ trợ thông tin, điều hành thị trường chứng khoán theo thông lệ quốc tế. Tôi tin rằng khi kinh tế vĩ mô tốt lên và giải pháp cho thị trường chứng khoán được thực thi thì thị trường chứng khóan sẽ vượt qua khó khăn và tiếp tục phục hồi, phát triển trong năm 2012.

Được biết Ngân hàng Nhà nước đã tính toán khoản hỗ trợ tín dụng thị trường chứng khoán trong bối cảnh hiện tại, Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhà nước đã có sự phối hợp như thế nào?

Bộ Tài chính có văn bản báo cáo tổng thể về thị trường chứng khoán và một số giải pháp tổng thể thúc đẩy thị trường trình Chính phủ, trong đó có vấn đề phối hợp ngành Tài chính và Ngân hàng Nhà nước trong quản lý và thúc đẩy thị trường chứng khoán.

Trân trọng cảm ơn Bộ trưởng!

Theo Huy Thắng

Chính phủ

 

Nhiều quy định và chính sách tốt không được thực hiện một cách nghiêm túc đã góp phần kéo hàng loạt CTCK tới bờ vực phá sản và gây ra không ít bất ổn cho TTCK.

Việc giải quyết ra sao đối với "hậu quả" này đang là vấn đề được khá nhiều nhà đầu tư quan tâm. Đề án tái cấu trúc TTCK, trong đó có tái cấu trúc CTCK mới được UBCK trình lên Thủ tướng Chính phủ. Tuy nhiên, đó mới là phương án chung, cách thức giải quyết cụ thể như thế nào mới là quan trọng.

Thách thức quy định

Trong một phát biểu gần đây, ông Trần Bắc Hà, chủ tịch HĐQT Ngân hàng đầu tư và Phát triển BIDV đã đưa ra một thông tin khá sốc cho biết "bao năm nay tính chuyển tài khoản nhà đầu tư chứng khoán sang ngân hàng nhưng không thực hiện".

Điều này khiến chúng ta liên tưởng tới vụ Công ty chứng khoán SME mất thanh khoản, không trả được tiền mặt và phải khất nợ các nhà đầu tư hồi đầu tháng 12; tới vụ TAS mất thanh khoản; một loạt CTCK rút nghiệp vụ môi giới và gần đây nhất là con số 20 CTCK sẽ phải cơ cấu lại.

Trở lại cách đây 3-4 năm, có thể thấy UBCKNN đã lường trước được nguy cơ của việc không tách bạch tài khoản của nhà đầu tư và CTCK.

Trước đây, đại diện UBCK cho rằng khi nhà đầu tư mở tài khoản tại ngân hàng thì các CTCK sẽ bị thiệt hại khi không sử dụng được nguồn vốn lưu thông rất lớn trên TTCK. Tuy nhiên, nếu không quy định nhà đầu tư mở tài khoản tại ngân hàng thì về lâu dài sẽ không quản lý được nguồn tiền, không phát hiện được hiện tượng rửa tiền, khi CTCK gặp rủi ro có thể dẫn đến không có khả năng thanh toán cho nhà đầu tư.

"Quy định mở tài khoản tại ngân hàng nhằm bảo đảm an toàn cho nhà đầu tư, mà hiện nay có thể nhà đầu tư chưa nhận thức về vấn đề này. Và điều này sẽ phải được áp dụng ngiêm", Vị lãnh đạo này khẳng định.

Sau đó, UBCK cũng khá quyết liệt và đã có công văn 611/UBCK-QLKD quy định về vấn đề này. Theo đó, lộ trình sẽ là từ 1/10/2008, các công ty chứng khoán không được trực tiếp nhận tiền giao dịch của khách hàng mà phải chuyển giao vai trò cho ngân hàng thương mại.

Tuy nhiên, sự phản ứng mạnh mẽ của nhiều CTCK về các vấn đề như chi phí thực hiện kết nối lớn, lo lắng về sự cố đường truyền, bảo mật và hoàn cảnh TTCK nói chung và các CTCK nói riêng khó khăn... dường như đã khiến những nỗ lực của các sàn chứng khoán và UBCK bị chìm đi cho dù các ngân hàng khẳng định đều có giải pháp và việc kết nối thử nghiệm thành công.

Ngoài quy định tách bạch tài khoản, phương án triển khai giao dịch T+2 cũng đã kéo dài từ 2010 cho tới giờ vẫn chưa có kết quả.

Và hậu quả lại rơi chính vào các CTCK. Bên cạnh đó, nó tạo ra sự bất ổn trên TTCK.

Bí bách chưa có hướng ra

Theo ông Nguyễn Sơn, Vụ trưởng Vụ Phát triển thị trường - UBCK, hiện nay có khoảng 20 CTCK thuộc diện phải cơ cấu lại.

Con số này là khá nhiều và nó cho thấy thực trạng của các CTCK hiện nay đang ra sao. Tuy nhiên, có thể trên thực tế con số đó còn lớn hơn rất nhiều bởi nhóm CTCK thuộc diện cần kiểm soát cũng có thể phải gia nhập nhóm bị kiểm soát đặc biệt và cần cơ cấu lại bất kỳ lúc nào khi mà các khoản nợ, khoản hợp tác đầu tư và liên quan khó hiểu bị bung ra.

Một số chuyên gia và nhà đầu tư lo ngại con số CTCK mất thanh khoản, trong thời gian TTCK ảm đạm, có lúc gần như đóng băng vừa qua, thậm chí có thể lên tới gần một nửa.

Giải pháp chung chung được nêu ra là có thể rút giấy phép, buộc sáp nhập hoặc chuyển đổi mô hình sang công ty đầu tư chứng khoán, quản lý quỹ...

Theo ông Sơn, TTCK Việt Nam quy mô còn nhỏ, mới vận hành hơn 10 năm thì con số hơn 100 CTCK là quá nhiều.

Dự kiến, cuộc đại phẫu này sẽ bắt đầu từ 1/4/2012 khi mà kết quả phân loại và xếp hạng chính thức được thực hiện theo Thông tư 226. Và năm 2012 chắc chắn sẽ là năm "chấn chỉnh" các CTCK.

Ông Sơn cho biết, việc hợp nhất CTCK không như sáp nhập, hợp nhất các ngân hàng. Ngân hàng hợp nhất là để hợp lực lại thành một ngân hàng mới mạnh hơn, tận dụng được hạ tầng, nhân sự có sẵn để phát triển, còn CTCK hợp nhất có thể không cần thiết vì mô hình CTCK là do ông chủ quyết định.

Tuy nhiên, vấn đề được đặt ra là nhiều CTCK đã bị cụt vốn và bên cạnh đó một số còn những khoản nợ, khoản hợp tác đầu tư và những liên quan ngầm bí hiểm khác. Nếu trong trường hợp, CTCK không có tiền để thanh toán cho các nhà đầu tư như trường hợp của SME thì sẽ giải quyết ra sao? Và vai trò quản lý thị trường của UBCK ở đây, trong việc bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư như thế nào?

Trong một Roadshow của BIDV tổ chức tại Tp. Hồ Chí Minh hồi giữa tháng 12 khi nhà đầu tư đề cập đến những biện pháp tháo gỡ khó khăn cho thị trường, ông Trần Bắc Hà đã đề xuất sớm cứu TTCK. Cụ thể là nên đưa danh mục TTCK ra khỏi cụm phi sản xuất; Hãy để khống chế cấp tín dụng cho chứng khoán, repo chứng khoán trên cơ sở vốn điều lệ của tổ chức tín dụng.

Thậm chí, thị trường tiền tệ, TTCK, bảo hiểm nên nhập vào và trực thuộc NHNN là tốt nhất. Bởi kênh của TTCK bao giờ cũng thông kênh với thị trường tiền tệ và các hoạt động ngân hàng.

Theo Mạnh Hà
VEF


 

Việc ban hành Thông tư về quỹ mở được nhiều thành viên coi là “thần dược” để vực dậy TTCK, nhưng một số khác cho rằng, một công cụ tài chính không thể khiến TTCK đảo chiều đi lên.

Huy động quỹ đang khó

Khi Thông tư số 183/2011/TT-BTC hướng dẫn thành lập và quản lý quỹ mở được ban hành, nhiều luồng dư luận cho rằng điều này sẽ giúp TTCK có thêm một kênh huy động vốn. Đây sẽ là cơ hội giúp huy động quỹ có thêm lối ra trong bối cảnh nhiều quỹ đóng sắp hết thời hạn trong thời gian tới.

Nhìn một cách dài hạn, các quỹ mở sẽ là một công cụ hữu hiệu để ngành quản lý quỹ của Việt Nam tiếp cận thêm các nguồn vốn mới, vốn ưa thích sự đa dạng, linh hoạt thay đổi theo từng diễn biến thị trường. Đây cũng là cách để hạn chế phần nào nhược điểm hiện tại của quỹ đóng là mức chiết khấu giá trên giá trị tài sản ròng của chứng chỉ quỹ khá lớn.

Nhưng đó là dài hạn. Trong ngắn hạn, để có thể huy động quỹ thành công hoặc giữ chân các quỹ đóng sắp hết hạn, điều quan trọng nhất vẫn là thị trường, chứ không phải là một công cụ mới.

Giám đốc một công ty quản lý quỹ cho biết, công ty ông đang thực hiện huy động quỹ ở nước ngoài đầu tư nhóm DN xây dựng, bất động sản. Dù đã ký được hợp đồng nguyên tắc, nhưng đến thời điểm này, huy động quỹ đầu tư đang khó khăn hơn.

Theo đó, cách đây khoảng gần 6 tháng, định giá tương đối của nhóm DN ngành bất động sản tại Việt Nam rẻ hơn so với tại TTCK mà quỹ huy động khoảng 30%. Tuy nhiên đó là trên cơ sở dự báo năm 2012, tình hình kinh tế sẽ khả quan hơn.

Nay, các dự báo đều cho rằng, kinh tế năm sau thậm chí còn xấu hơn, chủ trương của Chính phủ sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tài khóa, tiền tệ năm 2012, định giá cổ phiếu nhiều DN tiếp tục bị sụt giảm mạnh. Vì thế, theo vị này, dù giá cổ phiếu nhóm này thời gian qua giảm mạnh, nhưng so sánh tương quan với TTCK nơi công ty huy động vốn thì lại đang đắt hơn tới 20%.

Bình luận về tác động của việc đưa quỹ mở vào thực tế đối với TTCK, vị này cho hay: "Một công cụ tài chính không thể khiến TTCK đảo chiều đi lên. Quan trọng nhất vẫn là chất lượng cổ phiếu. Dài hạn, quỹ mở sẽ thu hút đa dạng hơn các dòng vốn đầu tư, nhưng trong bối cảnh này, quỹ mở không thể là ‘thần dược’ để vực dậy TTCK".

Quỹ đóng chuyển thành quỹ mở: có dễ?

Về hướng ra cho các quỹ đóng sắp tới hạn, ông Nguyễn Đoan Hùng, Phó chủ tịch UBCK cho rằng, Thông tư 183 cho phép quỹ đóng có thể chuyển thành quỹ mở sẽ là một hướng đi. Nhưng...

Hiện tại, các quỹ đang giao dịch trên TTCK đang có mức chiết khấu giá lớn. Quỹ VFMVFA có giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi chứng chỉ quỹ (CCQ) tính theo kỳ báo cáo ngày 15/12 là 7.216 đồng, trong khi đó, giá giao dịch ngày 22/12 là 4.000 đồng/CCQ, tương đương mức chiết khấu 44,56%.

Điều đáng nói là, theo báo cáo tài chính tháng 11/2011, VFMVFA hiện có xấp xỉ 110 tỷ đồng tiền mặt, tương đương lượng tiền mặt trên mỗi CCQ là hơn 4.570 đồng. Trong khi đó, tài sản khác chủ yếu là cổ phiếu niêm yết, tức là dễ chuyển đổi.

Như vậy, liệu NĐT sẽ lựa chọn phương án giải thể quỹ để rút tiền hay chấp nhận chuyển đổi quỹ từ dạng đóng sang mở? Trưởng ban đại diện một quỹ đầu tư cho hay, nếu lấy ý kiến NĐT xin chuyển đổi hình thức hoạt động của quỹ, rất có thể NĐT sẽ xin… giải thể quỹ luôn!

Với mức chiết khấu cao như vậy, việc thuyết phục NĐT chuyển sang quỹ mở đã khó, việc đáp ứng được các điều kiện khác để chuyển đổi cũng khá khắt khe. Muốn chuyển sang quỹ mở, quỹ đóng phải được sự đồng ý của ít nhất 75% NĐT sở hữu CCQ đang lưu hành, có danh mục đầu tư chỉ gồm cổ phiếu niêm yết, cổ phiếu đăng ký giao dịch tại các sở, tiền và tương đương tiền đáp ứng các tỷ lệ hạn chế đầu tư… Trong khi đó, các quỹ hiện tại đều có một lượng trái phiếu, cổ phiếu chưa niêm yết… Muốn chuyển đổi thành quỹ mở, xem ra các quỹ đầu tư sẽ phải chuyển mình khá nhiều.

Theo Bùi Sưởng
ĐTCK